创业板从7月1日算起，跌幅已经超过35%；科创50接近40%。上证和沪深300在三个多月里回撤接近20%，深成指逼近30%。这不仅仅是行情软件上的几根绿线，而是很多家庭账户里真金白银的缩水。
有人原本赚了二三十个点，后来利润没了；又过了一阵，浮盈变成浮亏；再往后，连本金都开始冒汗。最折磨人的不是某一天暴跌，而是明明觉得“差不多该反弹了”，市场却一次次把希望按回地板。
10月15日中午收盘后，几个主要指数同时创出近一年新低，群里开始出现熟悉的声音：“是不是还没跌完？”“这次牛市是不是彻底结束了？”“要不要全部清仓，以后再也不碰股票？”
这种时候，最容易犯的错是把恐惧当成判断，把情绪当成信号。这一轮牛市大概率已经结束。这句话与“股市要完蛋了”完全不同。行情从高位下来，估值被打回去，赚钱效应消失，市场从亢奋切换到怀疑，这是大行情结束后的正常过程。真正危险的是，在牛市结束后还抱着前半程那种“越涨越买、越跌越冲”的打法不放。
8月中旬前后，市场还在热闹的时候，很多人相信调整只是插曲，指数很快会再创新高。有人喊大胆加仓，有人把每一次下跌都解释成“黄金坑”，还有人把仓位打满，生怕错过下一段暴涨。结果市场没有按照愿望运行。
三个多月过去，曾经滚烫的行情已经被一盆冷水浇透。可水温降下来，并不代表锅底马上会变成冰面；风险释放不少，也不代表今天跌完、明天就能重新起飞。真正需要重新计算的是两个数字：市场已经跌了多少，手里的资产到底贵不贵。