日本首相早苗・高市正面临首个重大市场考验。市场对政府即将推出的经济刺激计划心存担忧，这可能导致她当选后推动的市场上涨行情戛然而止。市场担心高市的支出计划将恶化日本财政状况，导致日本国债价格大幅下跌，并加剧日元贬值。尽管日本股市周四收复部分失地，但日经225指数本周仍可能录得逾1%的跌幅。
高市政府预计将于周五公布外界期待已久的经济刺激计划，而“做空日本”交易或许才刚刚开始。彭博社获取的文件显示，该计划将从一般账户中划拨17.7万亿日元用于支出，超过高市前任推出的13.9万亿日元刺激规模。当前市场压力日益加大：日本国债收益率升至数十年高位，日元兑美元汇率跌至今年1月以来最低水平。据知情人士透露，新政府的新增国债发行规模将超过去年。
加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司首席投资官马克・道丁表示，若高市失去政策公信力，投资者将开始抛售所有日本资产。如果市场普遍认为日本政策失误风险正在上升，他们肯定会加大对短端国债的做空力度。本周跨资产类别抛售潮凸显了所谓“高市交易”的脆弱性。此前市场押注高市的财政扩张政策将提振经济增长，推动日本股市在10月创下历史新高。尽管日经指数周四反弹2.7%，但截至11月19日，该指数已回吐高市10月21日当选以来的所有涨幅。
日元汇率也已跌破1美元兑157日元关口。由于市场对美联储降息的预期降温，美元走强进一步加剧日元弱势。若日元汇率跌破1美元兑158.87日元，将创下自去年7月以来的最低水平。新加坡非对称顾问公司日本股票策略师阿米尔・安瓦尔扎德指出，影响市场情绪的不仅是对财政支出的担忧。过去两周，高市政府取消了年度预算平衡目标，承诺调整日本公司治理准则以降低“股东至上”倾向，并引发与中国的外交摩擦。这些举措令投资者不安，既对股市构成压力，也导致国债收益率飙升。