贵金属板块再次成为市场焦点。11月28日，COMEX白银期货价格冲高至每盎司57.245美元，刷新历史高点，周涨幅达13%。伦敦现货白银同步突破56.5美元/盎司。黄金和铜价也同步走强，COMEX黄金重回4263美元/盎司上方，LME铜价逼近历史高位。
这一轮贵金属的集体爆发引发关注。自11月以来，COMEX白银期货累计涨幅达到16%，沪银主力合约夜盘最高触及13239元/千克。一位贵金属分析师表示，白银价格大幅上涨并非偶然，全球经济形势的不确定性以及市场对通胀预期上升为白银等贵金属提供了有力支撑。芝商所“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已达85.4%。
投资面上，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust当前持仓量达到15610.54吨。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，白银的技术图表在过去一周变得更加看涨，吸引基于图表的投机者做多白银市场。COMEX白银期货未平仓合约连续两周激增，投机性净多头持仓占比上升，但分析师提醒，白银市场规模仅为黄金的十分之一，流动性风险可能放大短期波动。
白银作为一种兼具投资和工业用途的金属，其价格走势受多重因素影响。一方面，作为避险资产，白银在市场动荡时期受到投资者青睐；另一方面，随着全球经济逐步复苏，白银在电子、光伏等工业领域的应用需求也在增加。世界白银协会预计2025年全球白银需求降至11.2亿盎司，同比下降4%。供给方面缺口更大，预计2025年将迎来连续5年供应赤字，规模估计达9500万盎司。瑞银上调了白银价格预测，预计2026年白银价格将达到60美元/盎司，甚至可能飙升至65美元/盎司，但预计这种水平不会持续下去。
除了白银，黄金和铜也在迎来大幅上涨行情。11月28日，黄金价格再度突破4200美元/盎司，年内累计涨幅超50%。中信证券分析认为，美国债务高企、地缘冲突的不确定性和央行购金潮为金价提供长期支撑。与此同时，铜价也迎来了脉冲式上涨，反映了市场对全球经济增长的乐观预期。当日，伦敦期铜一度上涨2.5%，至每吨11210美元附近，年内涨幅超27%。摩根大通预计2026年一季度铜价将升至12000美元/吨，全年均价为12075美元/吨。高盛则指出，在所有贵金属中最看好黄金，因为黄金拥有最持久的结构性支撑。
