2025年的印美关系经历了从“蜜月期”到“冰点”的剧烈变化。年初，印度总理莫迪成为最早会见新当选美国总统特朗普的外国领导人之一。尽管特朗普在会晤前几小时刚签署了引入“对等关税”的计划，但两人在白宫握手言欢的场面曾极具冲击力。当时，双方誓言在2030年前将双边贸易额翻一番至5000亿美元，莫迪更乐观表态称团队将很快达成一项互惠互利的贸易协定。
然而，到了12月，局面已截然不同。印度已成为世界上被征收关税最高的国家之一。尽管野村证券首席经济学家Sonal Varma指出印美双方仍存在强烈的经济动机——美国需要可靠的供应链伙伴，印度需要市场准入以维持出口导向型增长——但双边谈判似乎已撞上了南墙。上周，美国贸易代表团在新德里结束了新一轮谈判，并未取得任何突破。尽管美国驻印度大使称莫迪与特朗普的通话很棒，但这并未转化为实际成果。花旗集团首席印度经济学家Samiran Chakraborty感叹道，年初人们以为印度会是第一个达成贸易协议的国家，而到了年底，它却是最后一个没有达成协议的国家。
CNBC专栏文章剖析了美印协议为何难产。美国前副贸易代表兼美印战略伙伴关系论坛高级顾问Mark Linscott分析称，最大的障碍是政治意愿。他认为，要让特朗普点头，印度可能需要做出诸如提议购买美国燃料乙醇或可持续航空燃料这样的大动作。然而，现实是双方在核心利益上互不相让。美国寻求通过增加能源和农产品销售来改善贸易平衡，但印度仅在能源采购上部分松口，对于政治敏感的农业部门则严防死守。美国贸易代表Jamieson Greer直言，印度对大田作物及肉类产品的抵制是非常难啃的骨头。