金银齐刷新纪录 超级牛市行情上演。2025年，国际黄金和白银价格双双刷新历史纪录，呈现出“金银齐飞”的超级牛市行情。截至12月23日10时，现货黄金突破4500美元/盎司，年内累计上涨71%，最高达到4522美元/盎司。现货白银表现更为强劲，飙升至69.81美元/盎司，年内涨幅高达137%。
上半年，受美国关税影响，金价持续上涨。下半年涨势延续，关键转折点在于美国经济下行压力显现，货币宽松交易再度强化。美联储重启短债购买计划平复市场流动性扰动，以及俄乌和平谈判进程拉锯，也是下半年黄金价格的重要影响因素。
今年以来，国际金价持续大涨，截至北京时间12月23日10时，现货黄金年内累计涨幅约71%。上半年1月至4月中旬，现货黄金涨幅达30%，主要驱动因素包括美国关税问题提升黄金避险需求、俄乌冲突扩大以及全球央行持续购入黄金。季节性因素也助推了金价上涨，近三年黄金上涨集中在一季度和三季度。
从4月中旬到8月中旬，黄金进入较为漫长的震荡阶段。尽管发生了伊朗和以色列的冲突，全球央行持续购入黄金，尤其是中国央行增持显著，但美国关税贸易摩擦问题短期得到缓解，压制了黄金价格。
8月中旬至10月中旬，现货黄金涨幅达26%。随着美联储9月份开启降息周期，中美关税博弈再次升级，10月1日美国政府停摆，叠加市场一致看多黄金的预期集中释放，黄金迎来第二轮流畅上涨。10月20日前后，市场上除了生产商和贸易商套保空头外，基本都是多头投资者，极度拥挤的多头交易将黄金市场推向脆弱的一面，10月21日出现236美元/盎司的暴跌。