岁末年初，跨年行情成为市场关注的焦点。经济之声交易实况《基金观察》采访了博时基金首席市场策略分析师陈奥，探讨跨年行情和春季躁动的区别与联系。
跨年行情和春季躁动是A股市场中两个经常被提及的季节性行情现象，两者关系密切但并不完全相同。跨年行情通常指的是每年年底到次年年初的一段市场上涨趋势，一般从11月下旬开始，延续到次年1月上旬。其驱动因素包括年末机构资金布局、市场对流动性的边际宽松预期、政策窗口期临近以及资金避险和配置需求增强等。而春季躁动则特指春节前后到3月期间，由于流动性改善、政策预期强化、市场情绪回暖等因素共振出现的阶段性上涨行情。年报与一季报的预期也往往会提前进行博弈。跨年行情和春季躁动在时间上有显著重叠，如果市场在12月份已经开始启动上涨，一般就被视为跨年行情的开启。如果行情延续到2~3月，并且因为政策预期的强化而加速，则属于春季躁动行情。
主流机构对于2025年末到2026年的跨年行情持乐观态度，主要逻辑在于政策、流动性和基本面三个方面。政策方面，中央经济工作会议定调积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调促进物价合理回升和发展新质生产力，支持科技高端制造和资源品。流动性方面，美联储降息导致美元走弱，推动全球风险偏好回升。国内保险资金“开门红”、居民“存款搬家”及人民币升值预期促使外资回流，市场对A股有坚实的增量资金上升预期。基本面上，近期A股主要指数经历明显调整，当前市场估值相比年内最高点已有所下降，为跨年行情提供了一定的安全边际。科技板块拥挤度回落，具备短期估值修复空间。
目前市场向下的动力逐渐减弱，政策预期、流动性边际改善及回调后提供的安全边际已经具备触发跨年行情的前提。然而具体何时启动还需特别的触发因素，难以提前预计。建议投资者根据自身风险偏好进行布局，而非猜测具体启动时点。
随着年底宏观政策的部署不断落地，新的投资主线逐渐浮现。政策核心导向是稳增长与新质生产力并重，意味着政策从“托底”向“托底加激活”升级。科技成长仍然是重要方向，AI算力自主可控及商业航天双主线值得关注。资源品如铜、银等工业金属将持续受益于全球流动性供给约束。非银金融中的险资和券商配置价值提升，优质券商ROE水平有望持续提升，对整个券商板块估值有直接推动作用。