今天中午收盘，A股市场出现了一个极其矛盾的现象。上证指数暴跌了1.24%，科创板指数更是重挫2%，整个市场一片惨淡。然而仔细观察个股会发现，在如此背景下，全市场居然还有超过1800只股票上涨，而下跌的股票数量是3300只。这不是全面的股灾，而是一场激烈的“内斗”。资金像潮水一样从一些板块撤出，又涌入另一个板块。市场的温度计（指数）失灵了，真正的故事藏在板块之间的搏杀中。
崩盘的是黄金和白银板块。开盘开始，这个前段时间的“避险之王”变成了“踩踏之王”。多只黄金白银股直接“一字板”跌停，挂在跌停板上的卖单堆积如山。这意味着上周五乃至今天早上之前冲进去的资金几乎全部被“闷杀”在里面，连割肉逃跑的机会都没有。市场分析师表示，如果国际市场上的黄金白银期货价格不能强力反弹，明天A股的黄金白银板块很可能再次计提一个跌停板。这种毫无流动性的暴跌让整个市场感到刺骨的寒意。
黄金白银股的集体雪崩导火索来自国际市场。周末美联储多位官员发表异常“鹰派”的讲话，强调对抗通胀的工作尚未完成，市场预期的3月份降息概率急剧降低。这番表态浇灭了炒作降息的热潮。美元指数走强，黄金、白银这些以美元计价的资产价格受到沉重打压。国际期货市场因价格波动剧烈触发保证金上调机制，导致大量高杠杆交易者被迫平仓，形成恶性循环。
外因只是催化剂，内因才是根本。A股的黄金白银板块在过去几个月积累了巨大涨幅。从去年底的地缘冲突避险逻辑到年初的全球央行购金预期，该板块已被推升至估值高位。一旦外部风向转变，获利盘毫不犹豫抛售，形成了集中的获利了结潮。当跌停板出现，融资盘面临强平风险，私募和游资被迫砍仓，多重力量叠加，造成了“无量跌停”的极端局面。