贵州茅台股价在2月4日收盘重新站上1500元关口，最近五个交易日累计上涨15.21%，大幅跑赢大盘。这一表现迅速吸引了市场对白酒板块的关注。
自去年四季度以来，白酒板块因机构减持和估值承压而持续低位盘整。近期，以贵州茅台为首的头部酒企呈现股价与批发价同步回暖态势，尤其是飞天茅台批价自年初低点持续回升。同时，地产行业景气转暖，市场资金存在高低切换的需求，这些因素共同支撑了近期白酒板块的反弹行情。
市场分歧随之加剧：这究竟是白酒长期下跌通道中的技术性反弹，还是行业基本面触底、周期拐点渐近的真正信号？
2月4日，白酒股继续反弹，贵州茅台收报1525元，涨3.4%。这是该公司股价自2025年9月15日以来首次重回1500元。此轮股价反弹并非孤立现象，山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒、水井坊等白酒股涨幅均超过10%。中证白酒指数在1月28日阶段性见底后，已累计反弹10.27%，跑赢主要股指。
业内认为，消费旺季、宏观环境改善、资金高低切换等多项因素催化了这轮白酒股集体上涨。茅台批价全线回暖是直接催化剂。近期，飞天茅台批发价逐步脱离前期低点，在春节前消费旺季推动下，酒价呈现上涨趋势。第三方报价平台显示，2月4日，2026年飞天茅台原箱（53度/500ml）报1665元/瓶，较3日上涨40元。近半个月飞天茅台价格显著上涨，当前价格较1月21日1540元/瓶，上涨了125元。
飞天茅台批价回升释放了两个信号：一是贵州茅台的市场化转型初见成效，2026年初在“i茅台”平台上线包括普飞在内的多款产品，“i茅台”持续放量表明市场需求依然坚挺，显示高端消费韧性仍在；二是以价换量取得成效，渠道信心有所恢复，经销商库存压力缓解，这在一定程度上修正了市场对白酒需求“单边下滑”的悲观预期。
