2月3日，花旗发布研报指出当前黄金价格已严重透支未来不确定性，并大幅下调了对金价的中长期预期。在熊市情境下，金价可能跌至每盎司3000美元水平。
花旗全球大宗商品主管Maximilian Layton表示，虽然短期内金价仍有可能冲高，但其估值已达极端水平。目前全球对黄金的年度支出占GDP比例升至0.7%，这是过去55年来的最高水平。此外，当前金价已完全脱离了采矿业的边际生产成本。
报告预计，支撑当前高金价的一系列风险因素将在今年晚些时候消退。地缘政治紧张局势有望缓解，俄乌冲突或在2026年夏季前达成某种形式的协议，伊朗局势也将出现降级态势。美国经济可能进入高增长、低通胀的状态，这将削弱对黄金的投资需求。花旗还预计美联储将保持独立性，这也是金价中期利空因素之一。
基于这些分析，花旗预测金价将在2026年下半年开始回落，并在2027年进一步下跌。基准情景下，2027年金价将回落至每盎司4000美元。而在概率为20%的熊市情境下，金价可能跌至每盎司3000美元。
