猪肉价格下降，原价5.99元/斤的猪肉现在打8折，已经降到不到5元一斤。最近猪价持续走低引发关注。3月23日，全国瘦肉型生猪交易均价为9.71元/公斤，创历史新低。与此同时，生猪期货主力合约在3月27日盘中跌至9815元/吨，这也是该期货品种自2021年1月上市以来的历史新低。
根据农业农村部的数据，自2026年1月29日当周以来，猪肉批发均价已连降七周。截至3月26日，瘦肉型白条猪出厂价格指数降至2024年同期以来的新低。中国养猪网数据显示，3月27日全国外三元生猪出栏均价跌至10.16元/公斤，西北地区已全线跌破9元/公斤。
当前生猪正处于关键价位。综合多方数据，2009年、2014年、2018年和2021年国内猪价均曾跌至10元/公斤附近，这些均为周期性大底。但2021年以来，国内生猪养殖规模化、生产效率大幅提升，产能去化缓慢，至今仍未完成供需再平衡，中长期猪价仍难言反转。
3月养殖亏损扩大。以牧原股份为例，公司在投资者互动平台表示，2026年1—2月的平均生猪养殖成本在12元/公斤左右。对比其生猪销售价格来看，2月份公司亏损幅度在0.4元/公斤左右。若成本端没有显著下降，3月份的亏损幅度会进一步提高，甚至可能超过1元/公斤。行业龙头尚且如此，其他中小型企业的处境更加艰难。预计后续披露的生猪养殖企业一季报将出现集体亏损的情况，部分公司亏损金额可能会超过2025年四季度。
与其他行业不同，生猪行业的需求端弹性较小，过去几次行业拐点的确立多来自于供给端的收缩。经历多次“猪周期”后，行业供给格局发生了巨大变化。上市公司为代表的迅速扩产使供给端规模化养殖程度明显提升。同时，经过2018年非瘟疫情洗礼后，行业对疫苗防控的重视程度与防控能力得到显著提升。
尽管如此，国内能繁母猪存栏量在2021年达到4564万头峰值后持续下降，但在2024年以来产能去化有所反复，并且去化速度明显放缓。机构测算显示，需要能繁母猪存栏量降至3650万头，才能达到新的供需再平衡。这相当于在2025年末基础上进一步压减近8%的能繁母猪存栏量，而这很难在短时间内完成。供需再平衡未完成，猪价也就难以确立中长期拐点。
