中东局势紧张，大国介入，霍尔木兹海峡风云再起，按理说黄金应该上涨，但实际情况却相反。土耳其两周内抛售118吨黄金，波兰这个最大买家也考虑出售，印度则直接限制进口。黄金市场似乎不再受追捧。
过去一年多，黄金是全球资本市场的宠儿。2025年初，金价还在2600点附近徘徊，到了年底已经飙升至5600点的历史高点，涨幅超过110%。相比之下，美股标普500指数全年涨幅不到20%，A股沪深300涨幅不足10%，全球债券市场平均收益仅为个位数，科技主题基金能达到50%以上收益的寥寥无几。闭着眼买黄金，收益能跑赢绝大多数基金经理和主流资产。
在这场翻倍行情中，无数人涌入黄金市场。有人将银行存款全部取出购买金条，有人加杠杆炒黄金期货，甚至有些人连黄金ETF和黄金首饰的区别都没搞清楚就冲进金店，坚信“黄金只会涨不会跌”、“世界越乱，黄金越猛”。然而，市场总会在最狂热的时候给所有人上一课。
2026年2月底，中东局势升级，全网都在喊“黄金要冲6000点”，许多人连夜加仓，结果金价不仅没涨，反而一个月内回撤超过20%。这一跌幅超过了2022年美联储暴力加息时黄金15%的回调，甚至比同期主流股票指数的波动还要大。
更令人担忧的是，各国央行纷纷开始抛售或限购黄金。土耳其央行在短短两周内抛售了118吨黄金，价值接近200亿美元，相当于该国黄金库存的15%。波兰央行也在考虑抛售部分黄金锁定利润。印度直接发布公告，对部分黄金、白银及铂金产品实施严格的进口限制。此外，全球顶级黄金ETF也在撤离，SPDR黄金基金和iShares黄金信托两个月合计减持74吨黄金。