世界杯即将开幕，但美股科技股的大面积下跌给市场蒙上了一层阴影。费城半导体指数隔夜重挫超过10%，该指数覆盖了30只美股科技龙头，涉及芯片设计、晶圆制造、半导体设备等多个领域。
有人认为美股科技股大幅下跌是因为美联储降息预期落空，转入加息窗口。但实际上，本轮美股科技股牛市是在美债利率上涨背景下进行的，美联储加息预期已经计入之前的定价体系中。这种情景在2023年以来已多次上演。无论加不加息，都不会影响后续AI的增长逻辑和渗透趋势。如果非要说加息有影响，那就是帮助龙头企业削弱行业新玩家，巩固其市场地位。
从费城半导体指数可以看出更多信息。比如3月底4月初开始的大斜率上涨，背后的原因包括美伊宣布临时停火、Anthropic敲定谷歌TPU算力、英特尔与马斯克合作以及亚马逊与Anthropic签署大规模AI基础设施协议等。这些事件表明，地缘局势缓和及AI智能体跑通盈利模式是推动本轮AI主升浪的主要原因。
从2023年AI爆发开始，到2024-2025年的软硬件升级，再到2026年算力变现模式完成闭环，接下来将有更多的公司和资金参与进来，实现AI技术的大规模持续渗透。因此，美股AI牛市并未结束。
近期美股科技股调整早有迹象。博通业绩指引不及预期，英伟达对CPU配套内存需求减少，以及SpaceX上市可能带来的虹吸效应都对市场情绪产生了影响。
面对下周A股AI科技股可能受到的影响，可以考虑以下应对策略：趁这次调整将持仓换到主线品种上，砍掉模棱两可的概念股；跟踪资金高切低的动向，关注商业航天和世界杯快速消费品概念；遵循股市的情绪周期规律，等待新的炒作逻辑出现。