6月23日，小米以1.93亿港元回购了844万股股票。当天盘中最低价为22.50港元，收盘价为22.62港元。尽管公司用真金白银回购股票，但股价依然下跌。
很多人看到22港元左右的价格觉得便宜，但数据并不乐观。今年一季度，小米总营收991亿元，同比下滑10.9%，经调整净利润60.72亿元，同比跌了43.1%。这表明利润下降速度超过了收入。
问题主要出在手机业务上。一季度全球出货量为3380万部，同比减少近两成。出货量下降与存储芯片价格上涨有关，导致中低端机型成本压力增大。小米预计这种情况将持续到2027年或2028年，并选择主动控制中低端产品出货，资源向高端机型倾斜。一季度手机平均售价达到1310元，创下新高，但手机毛利从原来的12.4%降至10.1%。
与此同时，汽车和AI这两个新的业务领域也没有迅速扭转局面。一季度智能电动汽车及人工智能等创新业务部门的收入为199亿元，但经营利润亏损31亿元。汽车销量为80856辆，比上个季度下降了44%。雷军表示，过去五年公司研发投入了1055亿，接下来五年的研发费用要达到2000亿，在人工智能领域三年内投入600亿。虽然方向正确，但这些投资需要时间才能转化为实际利润。
回到回购的问题，6月23日已经是连续第五天回购，前五天共回购了3086万股，花费了7.46亿港元。今年以来累计回购了75次，总共花费了104.62亿港元。尽管回购力度不小，但股价从年初的30多元一路跌至现在的22多元左右，整体走势向下。
散户最担心的是没有买到反弹的机会，而是买到了半山腰。价格低并不等于底部，手机基本面的压力尚未解除，汽车和AI的利润还需等待。短期内的走势取决于市场情绪和资金流向。如果真的要参与，建议重仓不如等企稳，分批买入比一次性全部买入更稳妥一些。
